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中國(guó)三大航空公司將于本周發(fā)布半年報(bào)，分析師預(yù)計(jì)其上半年匯兌損失總計(jì)將高達(dá)85億元人民幣（約合13億美元）。

彭博社援引臺(tái)灣群益證券預(yù)計(jì)，中國(guó)國(guó)際航空公司可能面臨30億元匯兌損失，南方航空公司或蒙受40億元匯兌損失，東方航空公司的匯兌損失可能達(dá)到15億元。這些匯兌損失總額約為去年162億元總損失的一半。

“對(duì)于航空公司來(lái)說(shuō)，人民幣貶值會(huì)使得匯兌損失和利息成本增加，”京華山-國(guó)際（香港）有限公司研究部門(mén)負(fù)責(zé)人Castor Pang對(duì)彭博社表示。

航空公司通常以外幣支付進(jìn)口商品，比如飛機(jī)，且負(fù)有美元外債。據(jù)中國(guó)國(guó)航測(cè)算，在其他因素保持不變的前提下，人民幣每貶值1%，將引起國(guó)航凈利潤(rùn)下降約5.35億元，占2015年全年凈利潤(rùn)的比例為7.41%。

去年人民幣暴貶6.12%就導(dǎo)致三家航空公司的匯兌損失總額激增了18倍。比如，東航去年因人民幣貶值而出現(xiàn)50億元左右的匯兌損失，直接導(dǎo)致去年全年的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比暴增兩倍，創(chuàng)記錄的達(dá)到了72.69億元。

今年上半年，人民幣對(duì)美元貶值2.3%，成為亞洲表現(xiàn)最糟糕的貨幣。目前，人民幣對(duì)美元匯率在6.67左右。

對(duì)于人民幣匯率的前景，根據(jù)彭博社的預(yù)測(cè)調(diào)查，人民幣在2017年底之前可能進(jìn)一步下跌2%。群益證券預(yù)計(jì)，2016年人民幣可能貶值3%-4%。

不過(guò)，就中短期而言，京華山-國(guó)際的Castor Pang認(rèn)為，在經(jīng)歷了一個(gè)頗為艱難的二季度之后，人民幣已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)勢(shì)頭，這可能讓三大航空公司的利潤(rùn)下行壓力有所減輕?！跋掳肽陸?yīng)當(dāng)會(huì)好很多?！?/span>

此外，群益證券認(rèn)為，三大航空公司削減美元負(fù)債的行為可能會(huì)出現(xiàn)成效，三大航空公司今年的匯兌損失總額可能少于去年。其中，東航6月宣布償還美元債務(wù)本金10億美元，有效降低美元負(fù)債占帶息負(fù)債比例。

為應(yīng)對(duì)人民幣匯率下降帶來(lái)的額外財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，大型航空公司采取的策略是發(fā)債。據(jù)證券時(shí)報(bào)，2016年以來(lái)，國(guó)航、南航、東航均在通過(guò)發(fā)行公司債、超短期融資債券、中期票據(jù)等多種方式進(jìn)行人民幣融資。其中，超短期融資債券以其兌付時(shí)間短而成為各航空公司的首選。

國(guó)航就在8月3日宣布發(fā)行面值總額不超過(guò)120億元的公司債券，該公司上半年推出了7期超短期融資債券，總?cè)谫Y金額達(dá)到了152億元。東航更是自年后至今持續(xù)發(fā)行了12期超短期融資債券，總募集資金規(guī)模達(dá)到355億。南航則在今年發(fā)行了2期公司債券，融資金額達(dá)到75億。

證券時(shí)報(bào)稱(chēng)，國(guó)內(nèi)民航業(yè)進(jìn)入了人民幣發(fā)債的高峰期，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已發(fā)行的人民幣債券規(guī)模超過(guò)了1000億元，同比增加了4倍。

今年以來(lái)，國(guó)航和東航的H股股價(jià)分別下跌了大約0.7%和5%。高盛在上個(gè)月發(fā)布的一份財(cái)報(bào)中稱(chēng)，對(duì)中國(guó)東航維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，對(duì)國(guó)航和南航維持中性評(píng)級(jí)。

南航將于8月29日發(fā)布上半年財(cái)報(bào)，國(guó)航和東航將于8月30日發(fā)布半年報(bào)。

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